看到昨天ABCDE 宣布停止投资，还是挺唏嘘的，这也是亚太地区少数扎实看项目投项目的一级VC机构。去年二季度花了很长时间去思考币市小币变化的底层逻辑，都集中在转发的帖子里，当时提出了“币市新常态”的概念：越来越成熟的市场，有效性越来越强。有效性的体现就是最具成长性（叙事）和确定性的标的一定是吸引了最多的注意力和资金，要知道资本市场的马太效应非常明显，未来币市这方面体现的也会非常彻底，那么分化会越来越严重。如同美股一样，现在看基本上都应验了
本质还是对过去几年高歌猛进的一种清算，所谓的高歌猛进在于：
上一周期大量一级VC大规模扩张（正好对应就是21-22年一级VC募资大爆发，一般三到四年的投资周期）带来的一级项目估值扩张严重不匹配项目发展的阶段进；
然后创新乏力没有价值落地叙事证伪；
这两点最终导致的就是项目估值天花板不断下移，想象空间越来越小，最后就是惨淡的现状
除了defi这一赛道虽然没有大起色，但是创新和价值还是能有相当的共识，绝大部分板块赛道都回到原点，无论是币价还是产业状况。但也不是没有亮点，如23年有聊过，没有十倍效率提升用户很难从web3大规模向web3迁移，但是在资产的创造、发行、交易和流动上加密世界则是天然的十倍效率提升。这两年特别是24年链上资产发行大行其道，正是这种十倍效率提升的一种表现。
虽然也有人说这是赌场的进一步体现，但换个角度17年ico大行其道孕育了19年Defi的萌芽 和20-21Defi的爆发，一直到现在还能延展到RWA概念。也在想当下的链上形态可能只是早期，后面也会孕育爆发新的东西出来，已经有迹象和苗头。
这里容易盘主@thecryptoskanda 说的https://t.co/Xk21FLpLaq市场持续奖励的，就是‘可以不断以最低成本创造出兼具高波动性、高流动性的资产和市场’的团队”，当然市场也会持续奖励那些发现了趋势并且积极拥抱趋势的投资者。
当然坚守加密创新项目如果也拥抱链上资产发行，从低估值开始，注重项目价值捕获并能回馈到代币经济模型里，让投资者能享受到项目成长的红利，也能爆发强大的生命力。
现在可能是加密世界创新的“至暗时刻”，想起来丘吉尔在敦刻尔克大撤退之时在英国议会下院喊出了“至暗时刻”，恰恰也是那个时候从敦刻尔克撤退的三十多万英法联军孕育了四年后的盟军反攻。
贴上我很喜欢的一本书的标题《绝境与生机》，很多时候我们都是在绝境中寻求生机，在绝望中寻找希望
